目前形势和我们的任务——从历史中寻找答案

ChainNewsChainNews 2018-02-12

2017 年对加密货币市场是辉煌的一年,就在众多投资者满怀期待跑步入场的时候,2018 年开年却当头一棒,短短一个多月,整个加密货币市场即腰斩。虽有 2 月 6 日美国证券交易委员会 SEC 和商品期货交易委员会 CFTC 听证会的一剂强心针,市场暂时企稳。

2018 年比特币价格是将就此青云直上还是跌落神坛?我们可以看看美国股市 200 多年的发展史,试图从历史中寻找答案。

美国纽约证券交易,始于 1792 年 5 月签订的《梧桐树协议》。

梧桐树协议 Buttonwood Agreement,纽约 24 家股票经纪商在华尔街 68 号门外的美国梧桐下订立

第一个历史时期是从 18 世纪末至 1886 年,美国股票市场初步得到发展,这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个投机市场,华尔街的交易具有很强的掠夺性,当时美国政府的腐败也助长了股票市场的操纵和掠夺。这一时期,美国的商业信奉「最少干预的政府就是最好的政府」格言,一直持续到 19 世纪末,美国的经济与金融是在没有政府管制的条件下自由发展的。

第二个历史时期是从 1886 至 1929 年,此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展,但市场操纵和内幕交易的情况非常严重。1896 年道琼斯指数成立,此时,股票市场的价格波动不仅对借款者、投资者和那些在证券市场工作的人员意义重大,而且成为美国经济发展状况和活力的晴雨表。由于缺乏政府的有效监管,当时美国股市投机和股票操纵的情况仍然比较严重,股票市场的发展伴随着频繁的股市恐慌,政府开始着手对股票市场进行监管。1907 年的股市恐慌导致了美国政府对股票市场操纵和投机行为的关注,休斯 Hughes 委员会开始于 1908 年调查美国证券市场的操纵行为,调查报告指出纽约证券交易所存在操纵和投机的现象,并把纽约证券交易所的参与者分为投资者、操纵者、无经验的交易者等五类。

1912 年美国众议院成立银行委员会调查华尔街的货币托拉斯,举行了著名的皮若听证会,此次听证会使政府对华尔街的法律监管向前迈了一大步,并导致联邦储备银行在 1913 年成立,联储开始介入对华尔街的公共干预。

第三个历史时期是从 1929 年大萧条以后至 1954 年,美国的股市开始进入重要的规范发展期。证券市场上的公司通过不公开向投资者提供相关信息的手段来获得巨额利益,由此导致了美国 1929 年 10 月的股市崩盘,投资者的利益遭到巨大的损失。1933 年民主党人罗斯福 Flanklin Roosevelt 上台后开展对华尔街的皮科拉调查,加强政府对经济的干预和对华尔街的监管,虽然面临华尔街利益阶层的坚决反对,罗斯福坚决地推行新政,重构了美国证券市场的监管框架。金融操纵被立法禁止,上市企业的信息透明度和投资者保护成为华尔街监管的主题。

1933 年国会在美国股票市场已经运行了 100 多年后出台第一部全国性的证券业法规《1933 年证券法》,主要规范证券发行人的信息披露。《1934 年证券交易法》颁布,该法案对证券操纵和欺诈进行了界定,证券诉讼中的辩方举证得以建立,规范证券交易行为,并促成了证券交易委员会 SEC 的建立。1934 年本杰明·格雷厄姆的《证券分析》首次出版,格雷厄姆提出了新古典价值投资理论。这一历史时期,美国股市真正进入投资时代,价值投资思想是这一时期主流的投资思想。

有人会说加密货币和 ICO 跟以前的那些传统金融不一样,技术的归技术,金融的归金融,一部金融史浓缩了人性的善恶美丑,200 多年过去了,你方唱罢我登场,变化的是演员,不变的是情节,如今的一切看起来那么熟悉,而且被重复了千万遍,30 年的中国股市如此。现在的 ICO 中各种空气币也是如此,有区块链技术的大变革,也有监守自盗,坐庄与操纵,传销与谎言,恐惧与贪婪。科技日新月异,人性亘古未变。

2017 年 ICO 和二级市场交易突飞猛进,降低投资门槛导致大量新人和资本涌入,项目良莠不齐,各种项目为了维持代币价格往往做「市值管理」以维持市场预期,造成虚假繁荣。因为事起突然,监管暂时滞后,随着整个数字货币行业涉及面越来越大,卷入的人群越来越多,行业监管势在必行,野蛮生长时代终将过去。

中国已经先行一步,2017 年 9 月 4 日一刀切式的全部叫停 ICO,关闭在线交易所。

美国 SEC 与 CFTC 主席均参加的虚拟货币监管主题的听证会,也近年最为重要的听证会

美国在现有的监管框架下,SEC 和 CFTC 都不适用于加密货币,暂时无法可依。2 月 6 日,美国参议院举行加密货币监管主题听证会,SEC 主席 Jay Clayton 表达了对加密货币的包容和尊重,业界一片鼓舞。但同时也表达了目前加密货币和 ICO 缺乏监管的担忧,或许此次听证会将是开启加密货币监管立法进程的第一步。

2 月 9 日,香港证监会将加密数字货币将被视作为证券,以列入监管。香港证监会发布题为《证监会告诫投资者防范加密货币风险》的公告有投资者对加密货币进行投诉,敦促投资者注意有关风险正日渐增加。证监会将继续监察市场并会在必要时采取执法行动。

欧洲证券和市场管理局 ESMA 于 2 月 7 日公布的最新监管工作议程显示,2018 年的任务之一就是监督金融创新的发展,金融创新包括加密货币和区块链技术,这是监管机构首次将加密货币纳入其监管议程。

人类社会有一条铁律:在没有外来压力时,任何组织的发展都会朝着有利于该组织精英的方向演进,而韭菜总有割完的时候,如无外界的干预,无非就是繁荣与凋敝的周期轮回。但人类历史漫长的记忆也博弈出了管制,这是人类精英与自由平等的博弈史,也是周期曲线熨平史,自由与管制在历史进程中不断切换,每一次金融自由化后伴随而来的都是监管机制的进一步完善和加强。

监管终将到来!价值永存,而泡沫终将破灭,除去杂草,树木才能更加繁茂。写在灯火阑珊,余烬尚存之际。

你可能感兴趣

    0 Comment

    登录并评论